銀行對風投基金參股公司授信的風險及控制措施
摘要：近年來，銀行授信客戶的股東名單中，越來越多地出現風險投資基金的身影。風險投資基金參股后，會使銀行對企業(yè)授信產生哪些新的風險點?如何應對這些風險?我們在此作些初步探討。
關鍵詞：風險投資基金;授信;風險控制
一、風險投資基金概述
傳統(tǒng)的風險投資基金(簡稱風投)是以一定的方式吸收機構和個人的資金，以股權投資的方式，投向于那些不具備上市資格的新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)，幫助所投資的企業(yè)盡快成熟，取得上市資格。近年來，隨著 IPO 項目的暫停、民間資本的壯大、實體經濟盈利能力的下降， 大型企業(yè)或金融保險機構加大了對風投投入的力度， 開始涉足資金需求量更大的政府土地一級開發(fā)、 特許經營權和利潤較豐厚的房地產開發(fā)等項目。 風投的經營范圍也從過去的幫助企業(yè)上市擴大到協(xié)助企業(yè)取得銀行融資。 風投經營范圍的拓展使風投和銀行兩類不同的投融資主體結成了新的利益共同體，也給銀行授信帶來了新的風險點。
二、風險投資基金投資的經營策略
(一)對擬上市企業(yè)的股權投資。 企業(yè)在擬上市階段引進風投，主要是看中風投所擁有的人才、社會關系及充足的資金，以達到助其盡快上市的目的。
(二)看好企業(yè)某項目前景的股權融資。 企業(yè)擬投資某一項目，項目收益率較高，受成立時間不長，自有資金實力不足，且投資的項目受行業(yè)政策、抵押不足等方面的影響，向銀行融資存在一定的難度，引進風投的股權投資以完成項目的建設。
(三)參與土地一級開發(fā)項目的股權融資。 政府的一級土地開發(fā)多交給土地儲備和開發(fā)區(qū)管委會等投融資平臺完成。 由于各家銀行對其資本金比率要求的提高和對政府融資平臺管理政策的收緊， 依靠財政注資難以滿足大宗地塊和城鎮(zhèn)中心成片土地開發(fā)的要求，地方政府部門采用合資的方式， 引進民間資本進入該領域成立新的融資平臺。風投也通過投資的方式，獲得了分享政府土地出讓級差的機會。
(四)為特許經營權項目股權融資參與經營。 特許經營權項目，是指特許人和受許人之間的契約關系，種類繁多，如專利權、專營權等。 本文在此特指由政府授權經營的特許收費大型項目。如市政設施、城區(qū)收費公路等項目，一般由國資背景的公司經營，很少有民間資本能參與其中。目前政府限于財力的不足，開始引進民間資本參股經營， 風投資金看好其一級土地開發(fā)和沿線及周邊房地產開發(fā)項目雙重利潤空間， 以直接和間接的方式參股經營。
(五)對房地產開發(fā)項目融資搭橋。 國家近幾年相繼出臺了提高房地產開發(fā)項目資本金比率、 限購限貸等宏觀調控措施， 從執(zhí)行效果來看房價繼續(xù)上漲的勢頭未減。 風投看中房地產項目投資大、見效快的特點，與風投“高風險、高收益、收效快”的特點相契合，以參股股東的身份成立合資公司， 采用參股及股東借款的方式， 幫助房地產開發(fā)項目公司達到提高其資本金比率，取得出讓土地使用權，獲取銀行開發(fā)貸款的目的。
三、銀行對風險投資基金參股企業(yè)授信的主要風險
(一)共性風險。 包括信息不對稱風險和風險理念的差異所形成的風險。
1.信息不對稱風險。 一是風投基金多為私募基金，其信息基本無處可查， 使銀行對風投基金的了解形成了盲區(qū)，即不了解風投的真實實力和再投資的意愿，也不了解風投的經營業(yè)績及過往投資項目損益情況;二是風投基金和借款人為了達到各自的目的， 不愿向銀行提供其共同簽訂的“金融契約”;三是風投基本上采取參股的形式入股，且股權一般較為分散、占比不大，得以規(guī)避銀行對其實力和信用等方面的審查。
2.風險理念的差異形成的風險。 風投“高風險、高收益”的特點，成功率成為風投成功與否的主要標志。即通過幫助企業(yè)實現某一項或幾項具體目標作為參股的切入點， 以成功的收益平衡或超過其虧損作為風投的最終目標，也就是說投資失敗在其考慮范圍之內;銀行是在確保本金收回的前提下， 向企業(yè)收取一定資金占用成本來獲利， 將審慎和穩(wěn)健作為持續(xù)經營的風險理念，授信不當可能會造成“血本無歸”。兩者風險理念的不同，在投資同一個企業(yè)和項目時，為了各自目標的實現都會對企業(yè)提出不同的投融資方案和擔保要求，企業(yè)可能對未來過于樂觀的判斷或為了達成某些短期目標而照單全收。如銀行此時向這家企業(yè)授信時，不分析風投注資或撤資后對企業(yè)將來經營和發(fā)展的影響，而將其作為普通股東看待， 為其提供授信就可能會給銀行資產帶來風險。
(二)個性風險。風投入股企業(yè)的形式和目的不同，給銀行授信帶來的風險也各不相同，所以在具體敘做項目時，需針對風投的投資具體形式作些風險個性分析。
1. 對擬上市企業(yè)和風投投資項目授信的挪用風險。 此類企業(yè)多為高新技術企業(yè)和處于快速成長期的中小企業(yè)，企業(yè)擬通過上市融資擴大其規(guī)模和知名度，但其上市愿望的實現存在很大的不確定性， 風投一般會與企業(yè)簽訂“對賭協(xié)議”，要求企業(yè)如不能按期上市須溢價收回其股權;風投以入股的形式投資某一項目，一般情況是企業(yè)本身實力較弱， 無力以自有資金完成項目投資，目前也還不具備向銀行融資的條件，風投對其提供短期的股權融資助其項目的建成， 不待其產生收益就會要求收回股權。上述兩類企業(yè)，如銀行不對風投入股和退股的條件進行全面的了解和綜合分析，此時向其提供的授信很可能會被企業(yè)控股股東挪用作股權回購資金。
2.風投參與一級土地開發(fā)的貸款的逾期風險。 風投參與一級土地開發(fā)， 主要是看中土地出讓后巨大的級差收益， 所出的資金一般為項目總投資資本金的不足部分，總投資的剩余部分還是由銀行貸款解決，擔保的方式一般為股權質押和開發(fā)土地抵押。 雖然擔保方式中的抵押土地與銀行一樣面臨著土地不能按期出讓變現還款的風險， 但是風投的風險緩釋手段遠較銀行豐富和靈活， 其還款的保證不限于土地出讓收入和抵押土地處置，還可與房地產開發(fā)公司合作，將政府抵押的土地以優(yōu)惠價格出讓、 或作價入股房地產開發(fā)企業(yè)以間接的方式保證其投資的收回， 所以其選中的一級土地開發(fā)項目并不局限本項目土地出讓的收益， 如抵押土地區(qū)位和未來房地產開發(fā)盈利空間較大也會參股該房地產開發(fā)項目。 銀行授信如忽視與風投公司在項目選擇和擔保處置方面的差異性給其提供授信， 在宏觀和微觀經濟發(fā)生變化， 項目抵押土地難以變現的情況下，風投資金可采用變通方式迂回收回投資，而讓銀行資金獨自承擔土地難以變現、貸款逾期的風險。
3.風投入股特許經營權項目的還款來源不足的風險。風投入股特許經營權項目除了特許項目的壟斷、穩(wěn)定的收益， 而且會充分利用幫助政府補充項目資本金從而取得銀行融資的優(yōu)勢地位， 與政府簽訂提前收回股東投資的“君子協(xié)議”，且視為商業(yè)機密而對銀行保密。銀行由于沒有掌握協(xié)議的內容，將其視為普通的股東對待，測算還款來源時未將此因素考慮在內，待進入還款期后才發(fā)現項目的收益和折舊已全部或部分用于了回購風投的股權，用于還銀行貸款的資金來源不足，將銀行置于不得不為項目貸款展期和調整還款計劃的尷尬境地。
4.風投股權搭橋融資貸款的組合風險。 風投股權搭橋融資主要集中資源類的采礦和房地產開發(fā)企業(yè)，在投資對象實力不足以優(yōu)惠價格取得資源和排擠其他競爭對手以取得有利的競爭地位時， 風投資金提供股權融資以幫助目標企業(yè)取得土地和采礦權等資源和銀行融資后， 一般會在較短的時間內不露聲色地收回股東投資或股東借款。 在產品或房地產銷售勢頭好的情況下，銀行、風投和企業(yè)是可達到多盈的局面，如產品銷售不暢，銀行授信可能會面臨項目完工風險、還款來源不足的風險、 擔保因企業(yè)控股股東股權質押給風投后難以變現的風險等組合風險。
四、 銀行對風險投資基金參股企業(yè)授信的主要風險控制措施
(一)充分調查降低信息不對稱風險的影響。 對有風投參股企業(yè)授信時， 對股權占比較大或分別占比不大但關聯性較強的風投股東群， 應要求借款人提供風投公司或牽頭風投公司所簽訂完整的“金融契約”。 并要求其提供風投的背景資料， 包括且不限于基金普通合伙人的資料、 資金規(guī)模、 投資經營現狀及入股條件等;對股權結構相對分散且關聯性不強的風投，應要求借款人提供與主要風投公司簽訂的“金融契約”，同時也應要求其提供主要風投股東的相關資料。
(二)認真分析利弊避免盲目授信的風險。 風投公司目前數量眾多，且受各自經營理念、規(guī)模和風險偏好不一等方面的影響， 所設定的經營目標也存在著較大的差異，對企業(yè)的選擇標準參差不齊，設定入股和退股的條件也方式各異，所以銀行在對該客戶授信前，須認真分析風投參股的意圖和風控條件， 結合銀行的各自的授信管理水平和風險偏好， 做出是否敘做該項目的取舍， 減少在對風投意圖和風控條件不詳加分析的情況下，盲目給企業(yè)提供授信的風險。
(三)制定有針對性的授信方案確保授信資產的安全。風投為了保證其經營目標的實現，按照其經營的特點均會要求企業(yè)與其簽訂一系列的法律文件。 銀行應在充分了解其“金融契約”內容和認真分析授信利弊的情況下，有針對性制定銀行授信方案和風控措施。提出相應的資本金增減的限制性條款; 根據風投資金投資期限的長短重新測算其經濟效益， 在此基礎上制訂合理的貸款期限和還款計劃;根據風投的反擔保措施，相應地制定銀行授信的擔保措施， 以確保銀行授信資產的安全。
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